セルシス 転職ガイド：有価証券報告書等から読み解く会社の実態

※本記事は、株式会社セルシスの有価証券報告書（第14期、自 2025年1月1日 至 2025年12月31日、2026年3月31日 提出）の公開情報に基づき作成しています。会計基準は Japan GAAP です。

クリエイター向けの創作アプリ「CLIP STUDIO PAINT」を中心にグローバルで事業を展開する企業です。

1991年5月に設立され、1993年にアニメ制作ソフト、2001年にマンガ制作ソフトを発売しました。2012年に現法人の前身となるアートスパークホールディングスを設立して東京証券取引所へ上場し、同年「CLIP STUDIO PAINT」を発売しました。2022年にセルシスを吸収合併して現社名へ変更しています。

従業員数は単体で260名です。筆頭株主は資産管理業務を行う信託銀行で、第2位および第3位にはそれぞれ資本業務提携先であるLINE Digital Frontier、ワコムが名を連ねており、事業パートナーとの強固な関係性が伺えます。

同社の役員は男性9名、女性1名の計10名で構成され、女性役員比率は10.0%です。
代表取締役社長は成島啓氏です。社外取締役比率は40.0%です。

社外取締役は、木下耕太（元ドコモ・テクノロジ社長）、髙橋将峰（LINE Digital Frontier代表取締役CEO）、鈴木伸佳（鈴木伸佳法律事務所開所）、宮原孝行（清令監査法人パートナー）です。

同社グループは、「クリエイターサポート分野」および「クリエイタープラットフォーム分野」の事業を展開しています。

グラフィック分野で活動するクリエイター向けに、イラスト・マンガ・Webtoon・アニメーション制作アプリ「CLIP STUDIO PAINT」を企画・開発・運営しています。一般消費者を中心に、プロの制作スタジオや教育機関等にも幅広く利用されており、出荷の80%以上が海外向けとなっています。

収益源は、インターネットを通じたアプリのダウンロード提供やサブスクリプションモデルによる定額利用料、ボリュームライセンスなどの販売代金です。開発や運営はすべてセルシス社内で行っており、グローバルでの継続的な利用拡大と新規ユーザー獲得に取り組んでいます。

「CLIP STUDIO PAINT」で培った資産を活用し、クリエイターの活動を支援するWEBサービス「CLIP STUDIO」や情報提供サイトをグローバルに展開しています。また、電子書籍ビューアをはじめとする流通ソリューションの提供や、マッチング支援サービス等も行っています。

収益源は、プラットフォームやソリューションの利用に伴う対価などです。運営はセルシスが行っており、今後はクリエイターのマネタイズを支援する新規プラットフォームや、コミュニティ強化のための新サービスを開発し、新たな事業の柱とすることを目指しています。

同社の連結業績をデータで分析します。

直近5年間の業績は、一貫して売上高の拡大が続いています。特に当期は、主力のサブスクリプションモデルの好調等により売上高が95億円に達し、経常利益や利益率も過去最高水準となるなど、収益性の向上が見られます。

売上高の増加に伴い、売上総利益・営業利益ともに拡大しています。サブスクリプションを中心とした収益性の高い事業モデルにより、60%を超える高い売上総利益率と30%以上の営業利益率を維持しています。

販売費及び一般管理費のうち、広告宣伝費が14億円（構成比48%）、支払手数料が4億円（同14%）を占めています。売上原価については、経費が26億円（構成比62%）、労務費が16億円（同36%）を占めています。

当期よりセグメントを単一に統合しましたが、分野別の売上高では「CLIP STUDIO PAINT」の提供を担うクリエイターサポート分野が全体の大部分を占めており、同社の成長を力強く牽引しています。

同社は、事業運営に必要な流動性と資金源泉の安定確保を基本方針としており、短期運転資金は自己資金と短期借入、設備投資やM&A資金は自己資金、自己株式の割当、長期借入を基本として資金調達の多様化を図っています。

営業活動によるキャッシュ・フローは、主力サービスである「CLIP STUDIO PAINT」のグローバル展開やサブスクリプションモデルのARR伸長、メジャーバージョンアップに伴う価格改定などが貢献しています。投資活動によるキャッシュ・フローは、クリエイターエコノミー市場における新たなサービス・プラットフォーム開発への投資が考えられます。財務活動によるキャッシュ・フローは、有利子負債がないことから、借入や返済、配当金の支払い等がない、あるいは限定的であることが示唆されます。

同社が掲げる経営理念と、それを実現するための企業文化、および今後の具体的な成長戦略について解説します。

経営理念は「デジタルによるコンテンツの創作から利用・活用に至るまでの諸活動をトータルに支援できる環境の提供」です。MISSIONとして「クリエイションで夢中を広げよう」、VISIONとして「一人ひとりの夢中がつなぐ、もっとカラフルな世界」を掲げ、創作活動の支援を通じて新しいコミュニティやつながりを創出し、持続可能な社会の実現を目指しています。

理念に基づくマネジメントを組織を進化させる土台と考え、組織風土改革に取り組んでいます。VALUE（夢中をつくりだす3つのバリュー）として「オンリーワンで、ナンバーワン。」「ハイスピードで、ハイクオリティ。」「ストイックで、フレンドリー。」を定め、イノベーティブな人材が専門性を高め合うフラットな組織風土の醸成を重視しています。

安定した経営を持続するため、自己資本利益率（ROE）、売上高、営業利益を重要な経営指標としています。「中期経営計画2025-2027」においては、期間中のROE30％以上を重要なKPIとして設定し、資本効率を意識した企業価値の向上に努めています。

* ROE：30％以上

既存事業の成長に加え、新規プラットフォームやコミュニティ強化への投資でビジネスモデルを多様化させるポートフォリオ戦略を掲げています。開発体制の機動的な構築や共通コアエンジンの開発で効率化を図りつつ、主力の「CLIP STUDIO PAINT」の継続的な研究開発と海外マーケティングを推進し、第二の柱の構築を目指します。

同社の人材戦略と、給与水準や働きやすさに関する指標を解説します。

事業拡大には優秀な人材の確保と育成、従業員のエンゲージメント向上が不可欠と考えています。技術が目まぐるしく進化する中、自らの強みを活かして挑戦し成長できる機会を提供し、プロフェッショナルとしての専門性を高める育成方針を掲げています。また、居住地や働き方に柔軟な制度を運用し、多様な人材が活躍できる環境整備を進めています。

同社（単体）従業員の平均年間給与はプライム市場の平均を大きく下回る水準です。

※平均年間給与は賞与及び基準外賃金を含みます。

同社は以下のような人的資本・多様性の開示を行っています。

また、同社は「サステナビリティ」等のセクションにおいて、法定開示以外の指標も掲載しています。例えば、外国人従業員比率（11.8%）、有給休暇取得率（75.8%）、女性育休取得率（100%）などです。

事業環境やシステムに関連する主なリスク要因を概観します。

同社の業績は新しいソフトウェアの発売時期に大きく変動する傾向があるほか、技術革新が激しい業界に属しています。新技術への対応が遅れた場合や想定外のサービスが普及した場合、提供する製品が陳腐化する可能性があります。これに対し、継続的な収益モデルの強化や最新動向の分析により、持続的な成長とサービスの価値向上を図っています。

同社の事業はコンピューターネットワークに大きく依存しており、インターネットを通じたサービス提供を行っています。自然災害や不慮の事故等によりネットワークが正常に機能しなくなった場合、事業活動に大きな影響を及ぼす可能性があります。十分なテストの実施やバックアップ体制の構築により、安定的な提供と迅速な対応に努めています。

同社は新規事業や新サービスにスピード感を持って参入していますが、これには追加的なシステム投資や人材採用が必要となります。新規事業の拡大スピードや規模によっては当初想定した成果が得られず、事業の停止や撤退を余儀なくされることで、投資の回収ができず業績に影響を与える可能性があります。定期的な検証で戦略の見直しを実施しています。