河合楽器製作所 転職ガイド：有価証券報告書等から読み解く会社の実態

※本記事は、株式会社河合楽器製作所 の有価証券報告書（第98期、自 2024年4月1日 至 2025年3月31日、2025年6月26日 提出）の公開情報に基づき作成しています。会計基準は Japan GAAP です。

世界的なピアノメーカーとして知られ、楽器の製造販売のほか、音楽・体育教室の運営などを展開しています。

1927年に河合楽器研究所として創立され、1951年に株式会社河合楽器製作所へ改組しました。1956年にはカワイ音楽教室を創設し、1960年に東京証券取引所へ上場しています。1980年にはグランドピアノ専門工場である竜洋工場を完成させ、製造体制を強化しました。

連結従業員数は2,811名、単体では1,270名です。筆頭株主は資産管理業務を行う信託銀行の信託口で、第2位は香港上海銀行の常任代理人、第3位は資産管理会社と思われる河合社団です。

同社の役員は男性9名、女性1名の計10名で構成され、女性役員比率は10.0%です。代表取締役社長執行役員は河合健太郎氏が務めています。社外取締役比率は20.0%です。

社外取締役は、後藤康雄（はごろもフーズ代表取締役会長）、村松奈緒美（弁護士）です。

同社グループは、「楽器教育事業」「素材加工事業」および「その他」事業を展開しています。

ピアノ、電子楽器、管・弦・打楽器等の製造販売のほか、音楽教室・体育教室の運営、調律・修理サービス等を提供しています。主な顧客は一般消費者や教育機関などです。

収益は製品の販売代金や教室の受講料、サービス対価から得ています。運営は主に河合楽器製作所が行うほか、製造はカワイキャスティング等の子会社、海外販売はカワイアメリカコーポレーション等の現地法人が担当しています。

電子電気部品用や自動車部品用の金属材料加工、および防音室・音響部材の製造販売を行っています。主な顧客は電子部品メーカーや自動車関連企業、一般消費者です。

収益は加工品や製品の販売代金から得ています。運営はカワイ精密金属（金属加工）、カワイハイパーウッド（自動車部品材料）、カワイ音響システム（防音室）などが担当し、販売は河合楽器製作所も行っています。

IT機器の販売・保守、コンピュータソフトウェアの開発・販売、金融関連事業、保険代理店事業などを展開しています。顧客は法人および一般消費者です。

収益は機器販売代金や保守料、ソフトウェア販売益、各種手数料から得ています。運営はカワイビジネスソフトウエア（情報関連）やカワイアシスト（金融・保険関連）などが担当しています。

同社の連結業績をデータで分析します。

売上高は第96期をピークに減少傾向にあり、第98期は前期比で減収となりました。利益面でも第95期以降は減少トレンドが続いており、特に第98期は経常利益が大幅に縮小しています。

売上高の減少に伴い、売上総利益が縮小しました。販売費及び一般管理費は増加しており、結果として営業利益は大幅な減益となっています。

販売費及び一般管理費のうち、その他が82億円（構成比45%）、給料手当及び賞与が60億円（同34%）を占めています。売上原価は売上高の75%を占めています。

主力の楽器教育事業は、市場環境の変化や在庫調整等の影響で減収となり、営業損益は赤字に転落しました。一方、素材加工事業は自動車関連部品の受注増などにより増収増益を達成しています。

企業の収益力を測るROE（自己資本利益率）は0.9%で市場平均を下回る一方、財務の安定性・安全性を測る自己資本比率は60.2%で市場平均を上回っています。

同社が掲げる経営理念と、それを実現するための企業文化、および今後の具体的な成長戦略について解説します。

同社は「KAWAI Philosophy」において、「人生を、響かせる。」をMission（日々果たすべき使命）として掲げています。また、Vision（目指す未来）として「100年後もつづく、音楽文化を。」を掲げ、どのような時でも人々に寄り添い、人生を響かせる存在となることを目指しています。

同社はValues（提供する価値）として「家族のような親身さで寄り添う」「真面目に考え、真面目につくる」などを掲げています。また、Credo（大切にすべき精神）として「やらまいか精神で、まずやってみよう」「相手がうれしいと思うことをしよう」といった行動指針を定めています。

第8次中期経営計画「KAWAI 十年の計」（2025年4月～2035年3月）を策定しています。この計画では「世界一の鍵盤楽器メーカー」を目指し、以下の数値目標を掲げています。

* 売上高：1,300億円（2035年3月期）
* 営業利益：150億円（同上）
* 営業利益率：11.5%（同上）
* ROE：16.0%（同上）

「KAWAI 十年の計」のもと、鍵盤楽器事業のシェア拡大と次なる成長エンジンの構築を図ります。具体的には、成熟市場における製品の高付加価値化、品質向上、ブランド認知度向上、販売チャネル増強を推進します。また、持続的成長と株主還元のバランスをとった資本効率の改善に取り組みます。

同社の人材戦略と、給与水準や働きやすさに関する指標を解説します。

「従業員一人ひとりが能力を発揮することが成長につながる」という考えのもと、人財を最大の資産と位置づけています。多様な人財の確保・育成、健康経営の推進、働きがいのある職場環境の整備を通じて、時代の変化に対応できる企業を目指しています。

同社（単体）従業員の平均年間給与はプライム市場の平均を大きく下回る水準です。

※平均年間給与は賞与及び基準外賃金を含みます。

同社は以下のような人的資本・多様性の開示を行っています。

また、同社は「サステナビリティ」等のセクションにおいて、法定開示以外の指標も掲載しています。例えば、女性監督職比率（18.8％）、外国人従業員数（12名）、中途採用者数（103名）などです。

事業環境やシステムに関連する主なリスク要因を概観します。

国内における急速な少子化は、音楽教室や体育教室の市場縮小、および楽器販売の減少につながる可能性があります。同社は対象世代の拡大や各世代へのニーズ対応に取り組んでいますが、予想を超えた進行は業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

製品の主要原材料である木材や金属、樹脂などの市況変化によるコスト増、および原油価格高騰による物流費の上昇が懸念されます。また、海外における環境法制の変化等が原材料調達に影響を与えた場合、業績に影響を及ぼす可能性があります。

主力である楽器事業は海外販売比率が高く、多くの原材料や部品を輸入しています。そのため、為替相場の変動は販売価格や調達コストに直接影響し、業績や財務状況に影響を与える可能性があります。同社は為替予約等のヘッジ取引で対応しています。